{"id":732,"date":"2011-02-11T08:18:53","date_gmt":"2011-02-11T08:18:53","guid":{"rendered":"http:\/\/gold-silver.biz\/sk\/?p=732"},"modified":"2011-02-15T19:46:52","modified_gmt":"2011-02-15T19:46:52","slug":"mala-by-europa-padnut-komentar-dna","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/investicnyblog.sk\/gsi\/sk\/mala-by-europa-padnut-komentar-dna\/","title":{"rendered":"Mala by Eur\u00f3pa padn\u00fa\u0165? (koment\u00e1r d\u0148a)"},"content":{"rendered":"

Vl\u00e1dy Eur\u00f3pskej \u00fanie musia \u010do najsk\u00f4r skon\u010di\u0165 s rozpo\u010dtovou roz\u0161afnos\u0165ou.<\/strong><\/p>\n

\"GreekNosite\u013e Nobelovej ceny za ekon\u00f3miu Paul Krugman minul\u00fd t\u00fd\u017ede\u0148 postavil vo svojom texte pred Eur\u00f3pu ot\u00e1zku jej bud\u00facnosti. Neslu\u0161\u00ed sa akoko\u013evek polemizova\u0165 s t\u00fdmto skvel\u00fdm ekon\u00f3mom. Napriek tomu stoj\u00ed za to Krugmanov poh\u013ead „cez ve\u013ek\u00fa ml\u00e1ku“ doplni\u0165 o p\u00e1r detailnej\u0161\u00edch postrehov zvn\u00fatra Eur\u00f3py. A to bez toho, aby bolo akoko\u013evek potrebn\u00e9 spochyb\u0148ova\u0165 hlavn\u00e9 motto \u010dl\u00e1nku – teda ot\u00e1zku, \u010di sa „Eur\u00f3pa m\u00f4\u017ee zachr\u00e1ni\u0165“.<\/p>\n

Nielen gr\u00e9cka trag\u00e9dia<\/strong>
\nPrv\u00fdm z bodov hodn\u00fdch diskusie je samotn\u00e9 vymedzenie fi\u0161k\u00e1lnej kr\u00edzy, ktor\u00e1 Eur\u00f3pu ohrozuje, aj zhodnotenie toho, ako sa dar\u00ed kr\u00edzy zvl\u00e1da\u0165. Stoj\u00ed za to pripomen\u00fa\u0165, \u017ee Gr\u00e9cko nebolo prv\u00fdm pr\u00edpadom krajiny, ktor\u00e1 sa dostala na \u0161ikm\u00fa plochu (Krugmanom spomenut\u00e1 gr\u00e9cka trag\u00e9dia je a\u017e jedn\u00fdm z \u010fal\u0161\u00edch dejstiev dr\u00e1my). Kr\u00edza verejn\u00fdch financi\u00ed napr\u00edklad Ma\u010farska a Loty\u0161ska, ktor\u00e9 za ist\u00fdch okolnost\u00ed mohli prer\u00e1s\u0165 v „negr\u00e9cku trag\u00e9diu“, s\u00fa teraz u\u017e do zna\u010dnej miery zabudnut\u00e9. S\u00fa to v\u0161ak pr\u00edpady, ke\u010f kombin\u00e1cia radik\u00e1lnych fi\u0161k\u00e1lnych \u00faspor a rozsiahlej a r\u00fdchlej finan\u010dnej pomoci prispela k prekvapivo r\u00fdchlej stabiliz\u00e1cii. To, \u017ee ma\u010farsk\u00fd premi\u00e9r svojou politikou s t\u00fdmto n\u00e1kladne dosiahnut\u00fdm cie\u013eom hazarduje, je ur\u010dite in\u00e1 ot\u00e1zka.<\/p>\n

Krugman pon\u00faka ako in\u0161pir\u00e1ciu radik\u00e1lnej\u0161ie rie\u0161enie – argent\u00ednsku cestu, ktor\u00e1 viedla cez zru\u0161enie v\u00e4zby na dol\u00e1r k n\u00e1slednej devalv\u00e1cii pesa. Loty\u0161sko vyrazilo opa\u010dn\u00fdm smerom. Podriadilo v\u0161etko tomu, aby sa udr\u017eala v\u00e4zba na euro, odmietlo l\u00e1kav\u00fa barli\u010dku v podobe devalv\u00e1cie a dnes je z najhor\u0161ieho vonku. Ani Ma\u010farsko si nevybralo cestu z kr\u00edzy cez devalv\u00e1ciu forintu. V\u00fdrazn\u00fd prepad jeho meny by sp\u00f4sobil probl\u00e9my finan\u010dn\u00e9mu sektoru (v\u010faka ve\u013ek\u00e9mu objemu cudzomenov\u00fdch p\u00f4\u017ei\u010diek) a viedol by k diskutabiln\u00e9mu prerozdeleniu bohatstva v spolo\u010dnosti (zjednodu\u0161ene povedan\u00e9 od sporiv\u00fdch ob\u010danov k zadl\u017een\u00fdm podnikom).<\/p>\n

Gr\u00e9cko skuto\u010dne v \u0165a\u017ekostiach<\/strong>
\nKrugmanov akcent na Gr\u00e9cko je napriek tomu opr\u00e1vnen\u00fd. T\u00e1to krajina sa toti\u017e od pelot\u00f3nu kandid\u00e1tov na fi\u0161k\u00e1lne probl\u00e9my v Eur\u00f3pe odde\u013euje v dvoch k\u013e\u00fa\u010dov\u00fdch znakoch, a to v\u00fd\u0161kou dlhu a schopnos\u0165ou ekonomiky r\u00e1s\u0165. To za\u0165a\u017euje rozpo\u010det vysok\u00fdmi \u00farokov\u00fdmi platbami a na druhej strane nerast\u00facimi, alebo dokonca klesaj\u00facimi pr\u00edjmami. D\u00f4sledkom s\u00fa potom aj na\u010falej vysok\u00e9 \u00faroky \u0161t\u00e1tnych p\u00f4\u017ei\u010diek, a t\u00fdm eskal\u00e1cia prv\u00e9ho z probl\u00e9mov. Preto aj napriek ve\u013ek\u00e9mu pokroku v reform\u00e1ch to nevyzer\u00e1 so schopnos\u0165ou Gr\u00e9kov presved\u010di\u0165 verite\u013eov o schopnosti spl\u00e1ca\u0165 pr\u00edli\u0161 dobre.<\/p>\n

Nie je to ni\u010d nov\u00e9 rovnako tak ako nie s\u00fa nov\u00e9 mo\u017enosti, ako situ\u00e1ciu rie\u0161i\u0165. Okrem postupu, ktor\u00fd dnes fakticky podporuj\u00fa E\u00da aj MMF, teda do\u010dasnej finan\u010dnej pomoci Gr\u00e9cku a postupn\u00e9mu preneseniu plnej zodpovednosti za obsluhu dlhu na tamoj\u0161iu vl\u00e1du, ktor\u00e1 m\u00e1 situ\u00e1ciu zvl\u00e1dnu\u0165 reformami, je v\u010faka naozaj hroziv\u00fdm \u010d\u00edslam v hre aj re\u0161trukturaliz\u00e1cia dlhu. T\u00e1 by znamenala snahu o odpustenie jeho \u010dasti a navy\u0161e aj pred\u013a\u017eenie jeho splatnosti.<\/p>\n

To v\u0161ak nebude tak\u00e9 jednoduch\u00e9. Po prv\u00e9, Gr\u00e9cko je pr\u00edli\u0161 bohat\u00e1 krajina na to, aby dosiahla podstatn\u00e9 odpustenie dlhov. V podstate plat\u00ed trochu zjednodu\u0161en\u00e9 tvrdenie nemeck\u00fdch m\u00e9di\u00ed, \u017ee Gr\u00e9ci musia najprv rozpreda\u0165 svoje kr\u00e1sne ostrovy a a\u017e potom \u017eiada\u0165 o pomoc. A druh\u00fdm probl\u00e9mom je o\u010dak\u00e1van\u00fd odpor ur\u010dite nemal\u00e9ho po\u010dtu kraj\u00edn \u00fanie. T\u00fdm ide jednak o „prest\u00ed\u017e E\u00da“, ktor\u00e1 by re\u0161trukturaliz\u00e1ciou gr\u00e9ckeho dlhu zrejme utrpela, ale predov\u0161etk\u00fdm o riziko, \u017ee po Gr\u00e9cku pr\u00e1ve ony m\u00f4\u017eu by\u0165 \u010fal\u0161ie na rade. Hoci finan\u010dn\u00e1 situ\u00e1cia v\u00e4\u010d\u0161iny \u0161t\u00e1tov E\u00da je podstatne lep\u0161ia ako t\u00e1 at\u00e9nska, na druhej strane m\u00f4\u017ee aj kr\u00e1tka nepriaze\u0148 finan\u010dn\u00fdch trhov do \u0161t\u00e1tneho hospod\u00e1renia radik\u00e1lne prehovori\u0165.<\/p>\n

Eur\u00f3pske dilemy<\/strong>
\nTo, \u017ee sa v poslednej dobe situ\u00e1cie okolo finan\u010dnej a rozpo\u010dtovej kr\u00edzy v Eur\u00f3pe upokojila, neznamen\u00e1 e\u0161te happy end. V pr\u00edpade Gr\u00e9cka m\u00e1 E\u00da iba dve funk\u010dn\u00e9 mo\u017enosti. Bu\u010f sa za At\u00e9ny e\u0161te razantnej\u0161ie postavi\u0165, pred\u013a\u017ei\u0165 existuj\u00face p\u00f4\u017ei\u010dky, zn\u00ed\u017ei\u0165 ich \u00farok, a tak dosta\u0165 gr\u00e9cke verejn\u00e9 financie do bezpe\u010dnej z\u00f3ny. Alebo \u010do najsk\u00f4r iniciova\u0165 u\u017e spom\u00ednan\u00fa re\u0161trukturaliz\u00e1ciu gr\u00e9ckeho dlhu a z\u00e1rove\u0148 sa razantne postavi\u0165 za \u010fal\u0161ie ohrozen\u00e9 krajiny.<\/p>\n

Zlo\u017eitej\u0161ou ot\u00e1zkou je, ako r\u00fdchlo a trvalo zabezpe\u010di\u0165 d\u00f4veryhodnos\u0165 verejn\u00fdch financi\u00ed v E\u00da. Krugman pods\u00fava jedin\u00e9 rie\u0161enie – rozpo\u010dtov\u00e1 federaliz\u00e1cia – je teraz mimo ekonomick\u00fa realitu, ale stoj\u00ed za zmienku, \u017ee aj on si uvedomuje, \u017ee druh\u00e1 krajn\u00e1 mo\u017enos\u0165 – rozpad euroz\u00f3ny alebo vyst\u00fapenie niektorej z kraj\u00edn – nie je tie\u017e v\u00f4bec jednoduch\u00fd proces.<\/p>\n

V praxi m\u00e1 Eur\u00f3pa op\u00e4\u0165 dve z\u00e1kladn\u00e9 mo\u017enosti, ako „second best“ k t\u00fdmto dvom extr\u00e9mom. Prv\u00fa, a nie pr\u00e1ve \u0161\u0165astn\u00fa cestu, predstavuje politika „pokroku v medziach z\u00e1kona“, kedy sa na jednej strane vytvoria lep\u0161ie, presnej\u0161ie a preh\u013eadnej\u0161ie pravidl\u00e1 rozpo\u010dtovej politiky \u010dlensk\u00fdch kraj\u00edn. To v\u0161ak m\u00f4\u017ee \u010doskoro narazi\u0165 na n\u00e1rodn\u00e9 vl\u00e1dy, preto\u017ee tie dodr\u017eiavaj\u00fa pravidl\u00e1 iba vtedy, ke\u010f je dodr\u017eiava\u0165 chc\u00fa, ale je vecou ich suverenity, ke\u010f sa rozhodn\u00fa pravidl\u00e1 „ob\u010das“ nedodr\u017ea\u0165.<\/p>\n

Druhou mo\u017enos\u0165ou je, \u017ee sa \u010dlensk\u00e9 krajiny, bez toho, aby vznikla fi\u0161k\u00e1lna feder\u00e1cia, ur\u010ditej \u010dasti suverenity vzdaj\u00fa. Nebud\u00fa smie\u0165 robi\u0165 v\u00e4\u010d\u0161ie a v\u00e4\u010d\u0161ie dlhy. Znamen\u00e1 to, \u017ee \u0161t\u00e1ty, rovnako tak ako zodpovedn\u00ed \u013eudia a firmy, bud\u00fa m\u00ed\u0148a\u0165 len to\u013eko, ko\u013eko maj\u00fa. Posun t\u00fdmto smerom by pomohol nielen stabilizova\u0165 finan\u010dn\u00e9 trhy, ktor\u00e9 teraz s p\u00f4\u017ei\u010dkami niektor\u00fdm krajin\u00e1m v\u00e1haj\u00fa, ale pote\u0161il by aj da\u0148ov\u00fdch poplatn\u00edkov, ktor\u00ed sk\u00f4r \u010di nesk\u00f4r bud\u00fa zn\u00e1\u0161a\u0165 n\u00e1klady rozmarnej fi\u0161k\u00e1lnej politiky. Ak bol by tento syst\u00e9m dostato\u010dne robustn\u00fd, mohol by zabezpe\u010di\u0165 fungovanie menovej \u00fanie takmer rovnako dobre, ako ur\u010dit\u00e1 forma preh\u013abenia fi\u0161k\u00e1lnej federaliz\u00e1cie.<\/p>\n

Je euro vinn\u00edkom?<\/strong>
\nNiet poch\u00fdb o tom, \u017ee pre mnoh\u00fdch \u010ditate\u013eov aj politikov znie tento n\u00e1vrh skoro rovnako utopistick\u00fd ako \u00favahy o fi\u0161k\u00e1lnej feder\u00e1cii v Eur\u00f3pe. \u010co ni\u010d nemen\u00ed na potrebe situ\u00e1ciu rie\u0161i\u0165. S\u00fastredi\u0165 pozornos\u0165 pri h\u013eadan\u00ed rie\u0161en\u00ed hlavne na menov\u00fa \u00faniu je chybou. Aj napriek tomu, \u017ee dnes mnoho ekon\u00f3mov tvrd\u00ed, \u017ee za probl\u00e9my v E\u00da m\u00f4\u017ee vznik menovej \u00fanie, le\u017e\u00ed ich jadro v re\u00e1lnej ekonomike (konkuren\u010dnej schopnosti) a katastrof\u00e1lnej rozpo\u010dtovej politike niektor\u00fdch kraj\u00edn. „Zodpovednos\u0165“ eura za dne\u0161n\u00fa situ\u00e1ciu sa obmedzuje na to, \u017ee napr\u00edklad Gr\u00e9kom zrejme pred\u013a\u017eilo obdobie, k\u00fdm v krajine vypukla rozpo\u010dtov\u00e1 kr\u00edza, a in\u00fdm krajin\u00e1m, napr\u00edklad \u00cdrsku, dalo pr\u00edli\u0161 n\u00edzke \u00farokov\u00e9 sadzby, ktor\u00e9 viedli k prehriatiu ekonomiky, bublin\u00e1m na trhu a vysok\u00e9mu zadl\u017eovaniu.<\/p>\n

Preto\u017ee dne\u0161n\u00e9 probl\u00e9my E\u00da nele\u017eia v menovej oblasti, nevyrie\u0161ia sa, ak ned\u00f4jde v postihnut\u00fdch krajin\u00e1ch k zmene v t\u00fdchto „skuto\u010dn\u00fdch oblastiach“. T\u00fdmi s\u00fa v\u00fdrazn\u00e9 fi\u0161k\u00e1lne reformy a produkcia lep\u0161\u00edch tovarov a kvalitnej\u0161\u00edch slu\u017eieb za ni\u017e\u0161iu cenu. Existuje iste ekonomicky ove\u013ea lep\u0161\u00ed sp\u00f4sob, ako k t\u00fdmto zmen\u00e1m d\u00f4js\u0165, ako je neo\u010dak\u00e1van\u00fd infla\u010dn\u00fd \u0161ok, pom\u00e1haj\u00faci oddl\u017ei\u0165 \u0161t\u00e1t (aj \u010fal\u0161\u00edch dl\u017en\u00edkov na \u00fakor majite\u013eov \u00faspor), alebo devalv\u00e1cia, ako do\u010dasn\u00e9 zlep\u0161enie konkuren\u010dnej schopnosti tovarov a slu\u017eieb. Pr\u00edklady z minul\u00fdch rokov, napr\u00edklad tie z Pobaltia, jasne ukazuj\u00fa, \u017ee „konven\u010dn\u00e9 cesty“ cez rozpo\u010dtov\u00e9 \u00faspory \u010di poklesy miezd s\u00fa nielen ekonomicky menej \u0161kodliv\u00e9, ale ved\u00fa aj k prekvapivo dobr\u00fdm a r\u00fdchlym v\u00fdsledkom.<\/p>\n

Aj preto je prinajmen\u0161om krajne diskutabiln\u00e9 nazna\u010dova\u0165, \u017ee Eur\u00f3pa by dnes bez menovej \u00fanie na tom bola lep\u0161ie a lep\u0161ie by vyzerala aj jej bud\u00facnos\u0165.<\/p>\n

Autor: Lud\u011bk Niedermayer \u00a0\u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 \u00a0 Zdroj:\u00a0finweb.hnonline.sk<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Vl\u00e1dy Eur\u00f3pskej \u00fanie musia \u010do najsk\u00f4r skon\u010di\u0165 s rozpo\u010dtovou roz\u0161afnos\u0165ou. Nosite\u013e Nobelovej ceny za ekon\u00f3miu Paul Krugman minul\u00fd t\u00fd\u017ede\u0148 postavil vo svojom texte pred Eur\u00f3pu ot\u00e1zku jej bud\u00facnosti. Neslu\u0161\u00ed sa … <\/a><\/p>\n","protected":false},"author":8,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[1],"tags":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/investicnyblog.sk\/gsi\/sk\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/732"}],"collection":[{"href":"https:\/\/investicnyblog.sk\/gsi\/sk\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/investicnyblog.sk\/gsi\/sk\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investicnyblog.sk\/gsi\/sk\/wp-json\/wp\/v2\/users\/8"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/investicnyblog.sk\/gsi\/sk\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=732"}],"version-history":[{"count":4,"href":"https:\/\/investicnyblog.sk\/gsi\/sk\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/732\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":736,"href":"https:\/\/investicnyblog.sk\/gsi\/sk\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/732\/revisions\/736"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/investicnyblog.sk\/gsi\/sk\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=732"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/investicnyblog.sk\/gsi\/sk\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=732"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/investicnyblog.sk\/gsi\/sk\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=732"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}