Rok 2011 bol opäť pre komodity veľmi volatilným. Najviac dokázalo vyťažiť zlato.
Zlato si tento rok v auguste zaknihovalo svoje historické rekordy vďaka silnému dopytu z Indie a tiež obavám o dolár. V auguste sa rozbehla doslova mánia, kedy zlato začalo stúpať až parabolicky. Dôvodom boli správy z Indie, ktoré hovorili o ďalšom rekorde importu do Indie. India, ktorá minulý rok zvýšila import o 66% a stala sa najväčším nákupcom zlata (963 ton predstavovalo v roku 2010 25% globálneho dopytu) a predbehla Čínu – doviezla o 50% zlata viac ako čínsky drak. Tento rok sa na základe dopytu z prvého polroka predpokladalo, že tohtoročný import prekoná 1000 ton. Po prehnanom raste prišla korekcia, ale stále to vyzeralo na test úrovne $2000 ešte tento rok.
Potom však prišiel koniec septembra, kedy trh očakával nové stimuly FEDu. QE2 končilo v júni, americká ekonomika začala vykazovať prvé známky spomalenia (v auguste horšie výsledky prieskumov výrobného a nevýrobného sektora, slabšia osobná spotreba, výrazný prepad spotrebiteľskej dôvery atď.). Od FEDu sa očakávala vzpruha, avšak prišla „len“ operácia Twist, teda nákup dlhodobých aktív a predaj krátkodobých s cieľom znížiť výnosy dlhodobých dlhopisov. Toto trh očakával a málilo sa mu to. V eurozóne narastalo napätie z dôvodu vysokých dlhov a očakávaného spomalenia ekonomiky. ECB sa snažila znížiť výnosy nákupom dlhopisov na sekundárnom trhu, v dôsledku čoho síce klesli výnosy, ale zároveň vyšli na povrch politické tlaky v ECB (na protest odstúpil Stark). Hlava MMF Lagardová sa vyjadrila, že rozvinuté krajiny by mali použiť všetky dostupné prostriedky na zabezpečenie rastu, keďže svetová ekonomika vstupuje do veľmi nebezpečnej fázy. To vyvolalo nie len likvidáciu rizikových aktív (medzi ktoré patrí už i zlato) ale tiež výrazné posilnenie USD. To spôsobilo prepad mien rozvojových krajín, i indického randu. Zlato sa tak stalo pre Indov výrazné drahým a obmedzili import. Dovoz zlata tak bude nie len že pod očakávaniami, ale i nižší ako minulý rok. Zlatu podobne nepraje deflačné prostredie, kedy FED i ECB v poslednom čas odmietli nové monetárne stimuly. Inflačné riziká sú tak tlmené (aspoň v rozvinutých krajinách). Po prekročení 200 MA sa zosilnili výpredajné tlaky, avšak pod $1600 sa objavujú fyzické nákupy z Ázie a Blízkeho východu. To je dôvod, prečo sa v poslednom čase obchoduje v úzkom pásme….
Autor: Tomáš Plavec, analytik TRIM Broker Zdroj: finweb.hnonline.sk
