Fed pravdepodobne pristúpi aj k tretej vlne QE, ale v nižších objemoch, tvrdí Zoltán Csiba z Capital Markets.
Kedy podľa vás Fed pristúpi k vyšším sadzbám, bola by už ekonomika na ne pripravená?
Posledné, aprílové zasadnutie Fedu prinieslo nezmenenú úrokovú sadzbu na úrovni 0,25 %, ako aj avizovanie nezvyšovania základnej úrokovej sadzby v budúcnosti (počas niekoľkých zasadnutí), potvrdil však koniec QE2 do konca tohto kvartálu. Pred zvýšením úrokovej sadzby musí FED dohliadnuť na vývoj inflácie, tá môže v budúcnosti zaznamenať rast vplyvom uvoľnenia finančných prostriedkov z QE, ktorých významná časť stále „odpočíva“ vo forme bankových rezerv. Aj keď FED tvrdí, že súčasné zvýšenie inflácie na 2,7 % v v prvom kvartáli tohto roka je dočasným javom, skôr ako nebude vedieť kontrolovať jej vývoj, ku zvyšovaniu sadzieb nepristúpi. Bez pochýb s tým počká aj do konca tohto roka.
Je prudký pokles dolára a rast zlata len krátkodobou reakciou?
V dlhodobom časovom horizonte počíta FED so stabilným vývojom inflácie, súčasná situácia však doláru neprispieva, prípustné sú aj ďalšie poklesy americkej meny, ale komodity ako zlato, či ropa majú nábeh na ďalší rast. Napriek tvrdeniam amerického ministerstva financií slabší dolár Amerike vyhovuje, pretože podporuje export. Keďže väčšina amerického vládneho dlhu je denominovaná v USD, kurz amerického dolára nie je dôležitý pre US vládu, aj napriek tvrdeniu, že chce silnú a stabilnú menu. O hodnotu dolára sa musia skôr obávať Čína a Japonsko.
Bola podľa vás druhá vlna kvantitatívneho uvoľňovania efektívna pre ekonomiku, bude Fed prinútený nakoniec aj k ďalšej vlne QE?
QE 2 bolo nutné na prefinancovanie vládnych výdavkov, FED nakupoval vládne dlhopisy, bez QE by bolo došlo k vyššiemu nárastu sadzieb. FED s vysokou pravdepodobnosťou pristúpi aj k 3. vlne QE, ale v nižších objemoch. Snahou vlády je dostať deficit vládnych výdavkov pod 5 % HDP, pokiaľ sa tak nestane, FED bude nútený naďalej nakupovať vládne dlhopisy a to vyústi do QE3.
Bude sa tlak na rast cien zvyšovať?
Rast inflácie, samozrejme, bude pokračovať kvôli rastu HDP v Brazílii, Číne a Indii, pretože rastie dopyt po komoditách vo svete. Dá sa to podložiť jednoduchým príkladom zvyšujúceho sa počtu predaných komerčných vozidiel v Číne, ktorý v marci dosiahol nové maximum vyše 480-tisíc predaných áut, ktorých majitelia, samozrejme, potrebujú tankovať.
Kde vidíte hlavné riziká ukončenia vlny kvantitatívneho uvoľňovania v júni?
Rizikom by bolo, že by po ukončení tohto programu muselo dôjsť k rastu úrokových sadzieb za účelom prefinancovania vládneho dlhu.
Čo podľa vás viedlo Bernankeho k tomu, aby porušil storočnú tradíciu a verejne vystúpil?
Je to určitý typ snahy o zvýšenie transparentnosti Fedu v očiach investorov.
Autor: Zoltán Csiba Zdroj:finweb.hnonline.sk
